Portfel z wybranych spółek

Dzisiaj pierwszy post z notowaniami spółek wchodzących w skład portfela.

Oprócz spółki Asseco Business Solutions, która została dodana wcześniej, do portfela dodałem Mercor po 22,60 zł i Triton po 3,40 zł. Udział każdej ze spółek to ok. 15% więc gotówka po zmianie to 55%. Te trzy spółki osiągają stabilne wyniki finansowe a wskaźniki cenowe wskazują znaczny potencjał wzrostu. Ich krótki opis znajdziecie w poprzednich postach tu i tu.


Są to też jak dotąd maruderzy wzrostów z ostatnich miesięcy, tzn. że niewiele dało się na nich zarobić. Jest szansa że te zarobki są dopiero przed nami. Trzeba jednak wykazać się dużą cierpliwością.

Przed wypełnieniem portfela spółkami po brzegi powstrzymuje mnie ryzyko korekty, która może sprowadzić indeksy w dół o ponad 10%. Dlatego nie będę się spieszył. Do portfela wejdą później jeszcze 4 spółki.

Poniżej wykres z obecnym składem:


Portfel został zamieszczony online na portalu money.pl i możecie obserwować jego zmiany przez ten link.

Budowa portfela inwestycyjnego cz. 2

Poniżej publikuję kontynuację opisu listy spółek wyodrębnionej przez skaner sindicator.net jako względnie tanie i atrakcyjne. Tutaj znajduje się poprzedni wpis z pierwszą częścią opisu spółek i lista ograniczeń użytych wskaźników.

Są to spółki z listy, które w skanerze wydają się bardzo atrakcyjne a należy się przyjrzeć bliżej czy statystyki nie dają mylnych sygnałów.

Analiza poszczególnych walorów "w pigułce" c.d.

• Impel - poprzez sieć spółek zależnych, świadczy usługi dla biur i firm polegajace na ochronie osób i mienia, sprzątaniu obiektów oraz tzw. cash magagement tzn. odbiera utargi z placówek by następnie uporządkować gotówkę i odwieść ładnie policzoną i posegregowaną do banku lub innego miejsca wyznaczonego przez klienta. Niskie C/Z i C/WK a wysokie ROE i ROA czynią ze spółki ciekawą pozycje inwestycyjną. W przypadku powrotu kursu w rejon 11,5 zł, można kupić akcje. Obserwujemy.
• Instal Kraków - spółka zajmuje się produkcją i montażem wszelkiego rodzaju instalacji wodno-kanalizacyjno-wentylacyjnych w obiektach przemysłowych. Bardzo dobre wskaźniki rentowności i zyskowności, lecz C/WK powyżej 1 i zadłużenie powyżej 50%. Warto przemyśleć kupno po spadku kursu do ok. 15 zł. Obserwujemy.
• KGHM - tutaj pisać wiele nie trzeba, spółka jest bardzo transparentna. Zarabia na wydobyciu i przerobie głównie miedzi i srebra. Posiada także spółkę telekomunikacyjną Dialog oraz pakiet akcji Polkomtela (sieć Plus GSM). Większość zysków zależy jednak od cen miedzi. Wysokie koszty stałe i ciągle rosnące wymagania płacowe załogi, do tego często mało przewidywalna polityka głównego właściciela - Skarbu Państwa, sprawiają że obecnie ciekawe wskaźniki nie daja długoterminowo żadnej rękojmi na wynik z inwestycji w te akcje. W przypadku spadku kursu w okolice 20-30 zł można rozważyć zakup akcji, obecnie nie.
• Kogeneracja - ciekawe wskaźniki rentowności i zyskowności, jednak cena na historycznie wysokich poziomach. Niski potencjał wzrostu kursu.
  

• Magellan - spółka świadcząca rozmaite usługi finansowe dla sektora usług medycznych. Dobre rentowności, płynność i zadłużenie na przyzwoitych poziomach. C/WK ok. 1 C/Z ok. 7. Przy spadku ceny do ok. 15 zł można kupić akcje do portfela. Obserwujemy.
• Mercor - zajmuje się produkcją i montażem zabezpieczeń przeciwpożarowych. Przyzwoite wskaźniki rentowności, C/Z ok. 7, C/WK powyżej 1. Kurs szoruje po dnie na ok. 22 zł. Ryzyko dalszego spadku wydaje się niewielkie, rynek wyprzedany. Kupujemy te akcje do portfela za 10% środków, jeśli tylko będzie możliwość po kursie 22 zł.
• Mostal Export - spółka świadcząca bezpośrednio i przez spółki zależne (ZEG, Instal Lublin Energomontaż Warszawa) usługi ogólnobudowlane. Dobra rentowność odnotowana w przeszłości, wysoka zyskowność w przeszłości, ale ujemne wyniki za I kw. Mozliwe że wyniki również się pogorszą w kolejnych kwartałach i stąd obecnie niska cen akcji. W razie odbicia w gospodarce kurs może zaliczyć wzrost znacznie ponad indeks. Obserwujemy.
• Novitus - producent kas fiskalnych i innych urządzeń dla handlu. Rentowność, zadłużenie i płynność na dobrym poziomie, C/Z ok. 9 ale C/WK ok. 1,4 czyli wysoko. Można pomyśleć o zakupach przy kursie ok. 12 zł. Obserwujemy.
• Plaza Center - spółka inwestycyjna zajmująca się budową obiektów handlowych oraz wynajmem. Działa na ternie Europy Środkowo-Wschodniej oraz planuje ekspansję w Indiach. Wskaźniki rentowności, cenowe do zysku i wartości księgowej bardzo dobre. Czekamy na korektę ostatnich wzrostów i w przypadku spadku kursu do 4 zł, kupujemy za 15% środków. Minusem jest niewielka ilość informacji o spółce w polskich serwisach jako że publikuje raporty na giełdzie w Londynie i jej relacje z polskimi mediami po prostu leżą.
• Polnord - deweloper mieszkaniowy działąjący w najwiekszych miastach Polski, tani bo C/WK ok. 0,7 ale sporo zadłożony powyzej 50% do aktywów. Do tego ostatnio na potęgę przeprowadza prywatne emisje akcji po 30 zł co rozwadnia zyski i zbliża wskaźnik C/WK do jedności. Myślę że znajdą się fundamentalnie ciekawsze spółki. Ostatnio udział w akcjonariacie zwiększył fundusz Templeton. To sprawia, że realne jest za jakiś czas pompowanie kursu przez ten fundusz w celu poprawy wyników z wyceny. Obserwujemy.
• Puławy - zakłady azotowe, produkcja nawozów na rynek krajowy i eksport. Wysokie ceny gazu i spadki cen światowych w rolnictwie powodują presję na przyszłe wyniki. Bardzo dobre wyniki historyczne powodują, że wskaźniki rentowności i C/Z są interesujące. Kurs ok. 80 zł jest bliżej szczytów niż dołków co implikuje niski potencjał wzrostu a wysoki spadku kursu. Odpuszczamy na razie te akcje. Można ponownie przeanalizować spółkę przy kursie ok. 55 zł.
• Teta - spółka z branży IT, dobre rentowności, stabilne wyniki finansowe, niski C/Z ok. 7 i akceptowalne C/WK ok. 1. Kurs prawdopodobnie dyskontuje dalsze tegoroczne spowolnienie w branży i skadek zysków. Obserwujemy spółkę z zamiarem zakupu po obecnej cenie ok. 8 zł jeśli uznamy że utrzyma zyskowność w najbliższych kwartałach.
• Triton - jeden z mniejszych na GPW deweloperów mieszkaniowych. Wykonując niewiele inwestycji budowlanych i nie mając silnej pozycji finansowej, możliwości pozyskania finansowania z zewnątrz, deweloper wyceniany jest z dyskontem. Kusząco wyglada zwłaszcza niski wskaźnik C/WK ok. 0.6 i C.Z ok. 4. Najbliższe kwartały przyniosą słabsze wyniki finansowe a do tego jst planowana emisja akcji, która może przyczynić się do wzrostu wskaźnika C/WK. Na razie obserwujemy akcje.
• Zetkama - producent armatury przemysłowej i odlewów żeliwnych. Niezbyt ciekawe wskaźniki rentowności poniżej 10% ale bardzo niski C/Z ok. 5, C/WK ok. 0,9. Niestety wysokie zyski pochodzą z przeszacowania w górę wartości zakupionych w 2008 roku spółek, przez co są nie do powtórzenia w przyszłości. Obserwujemy spółkę, oczekując publikacji powtarzalnych wyników, już po synergii z nowymi podmiotami.
• Żurawie - EFH Żurawie Wieżowe zajmuje się wynajmem żurawi wykorzystywanych w budownictwie. Rentowności poniżej 10% a do tego nowa znaczna emisja akcji rozwodni obecnie atrakcyjne wskaźniki C/Z ok. 8 i C/WK ok. 0,8. Można też oczekiwać pogorszenia zyskowności spółki - zysk netto za IV kw. 2008 i I kw. 2009 są dwukrotnie niższe niż za średnią z dwóch wcześniejszych kwartałów.
  

W kolejnym poście opublikuję pierwsze zestawienie wirtualnego portfela zawierającego saldo z już zakupionych papierów i listę obserwowanych.