Budowa portfela inwestycyjnego cz. 2

Poniżej publikuję kontynuację opisu listy spółek wyodrębnionej przez skaner sindicator.net jako względnie tanie i atrakcyjne. Tutaj znajduje się poprzedni wpis z pierwszą częścią opisu spółek i lista ograniczeń użytych wskaźników.

Są to spółki z listy, które w skanerze wydają się bardzo atrakcyjne a należy się przyjrzeć bliżej czy statystyki nie dają mylnych sygnałów.

Analiza poszczególnych walorów "w pigułce" c.d.

Impel - poprzez sieć spółek zależnych, świadczy usługi dla biur i firm polegajace na ochronie osób i mienia, sprzątaniu obiektów oraz tzw. cash magagement tzn. odbiera utargi z placówek by następnie uporządkować gotówkę i odwieść ładnie policzoną i posegregowaną do banku lub innego miejsca wyznaczonego przez klienta. Niskie C/Z i C/WK a wysokie ROE i ROA czynią ze spółki ciekawą pozycje inwestycyjną. W przypadku powrotu kursu w rejon 11,5 zł, można kupić akcje. Obserwujemy.
Instal Kraków - spółka zajmuje się produkcją i montażem wszelkiego rodzaju instalacji wodno-kanalizacyjno-wentylacyjnych w obiektach przemysłowych. Bardzo dobre wskaźniki rentowności i zyskowności, lecz C/WK powyżej 1 i zadłużenie powyżej 50%. Warto przemyśleć kupno po spadku kursu do ok. 15 zł. Obserwujemy.
KGHM - tutaj pisać wiele nie trzeba, spółka jest bardzo transparentna. Zarabia na wydobyciu i przerobie głównie miedzi i srebra. Posiada także spółkę telekomunikacyjną Dialog oraz pakiet akcji Polkomtela (sieć Plus GSM). Większość zysków zależy jednak od cen miedzi. Wysokie koszty stałe i ciągle rosnące wymagania płacowe załogi, do tego często mało przewidywalna polityka głównego właściciela - Skarbu Państwa, sprawiają że obecnie ciekawe wskaźniki nie daja długoterminowo żadnej rękojmi na wynik z inwestycji w te akcje. W przypadku spadku kursu w okolice 20-30 zł można rozważyć zakup akcji, obecnie nie.
Kogeneracja - ciekawe wskaźniki rentowności i zyskowności, jednak cena na historycznie wysokich poziomach. Niski potencjał wzrostu kursu.

Magellan - spółka świadcząca rozmaite usługi finansowe dla sektora usług medycznych. Dobre rentowności, płynność i zadłużenie na przyzwoitych poziomach. C/WK ok. 1 C/Z ok. 7. Przy spadku ceny do ok. 15 zł można kupić akcje do portfela. Obserwujemy.
Mercor - zajmuje się produkcją i montażem zabezpieczeń przeciwpożarowych. Przyzwoite wskaźniki rentowności, C/Z ok. 7, C/WK powyżej 1. Kurs szoruje po dnie na ok. 22 zł. Ryzyko dalszego spadku wydaje się niewielkie, rynek wyprzedany. Kupujemy te akcje do portfela za 10% środków, jeśli tylko będzie możliwość po kursie 22 zł.
Mostal Export - spółka świadcząca bezpośrednio i przez spółki zależne (ZEG, Instal Lublin Energomontaż Warszawa) usługi ogólnobudowlane. Dobra rentowność odnotowana w przeszłości, wysoka zyskowność w przeszłości, ale ujemne wyniki za I kw. Mozliwe że wyniki również się pogorszą w kolejnych kwartałach i stąd obecnie niska cen akcji. W razie odbicia w gospodarce kurs może zaliczyć wzrost znacznie ponad indeks. Obserwujemy.
Novitus - producent kas fiskalnych i innych urządzeń dla handlu. Rentowność, zadłużenie i płynność na dobrym poziomie, C/Z ok. 9 ale C/WK ok. 1,4 czyli wysoko. Można pomyśleć o zakupach przy kursie ok. 12 zł. Obserwujemy.
Plaza Center - spółka inwestycyjna zajmująca się budową obiektów handlowych oraz wynajmem. Działa na ternie Europy Środkowo-Wschodniej oraz planuje ekspansję w Indiach. Wskaźniki rentowności, cenowe do zysku i wartości księgowej bardzo dobre. Czekamy na korektę ostatnich wzrostów i w przypadku spadku kursu do 4 zł, kupujemy za 15% środków. Minusem jest niewielka ilość informacji o spółce w polskich serwisach jako że publikuje raporty na giełdzie w Londynie i jej relacje z polskimi mediami po prostu leżą.
Polnord - deweloper mieszkaniowy działąjący w najwiekszych miastach Polski, tani bo C/WK ok. 0,7 ale sporo zadłożony powyzej 50% do aktywów. Do tego ostatnio na potęgę przeprowadza prywatne emisje akcji po 30 zł co rozwadnia zyski i zbliża wskaźnik C/WK do jedności. Myślę że znajdą się fundamentalnie ciekawsze spółki. Ostatnio udział w akcjonariacie zwiększył fundusz Templeton. To sprawia, że realne jest za jakiś czas pompowanie kursu przez ten fundusz w celu poprawy wyników z wyceny. Obserwujemy.
Puławy - zakłady azotowe, produkcja nawozów na rynek krajowy i eksport. Wysokie ceny gazu i spadki cen światowych w rolnictwie powodują presję na przyszłe wyniki. Bardzo dobre wyniki historyczne powodują, że wskaźniki rentowności i C/Z są interesujące. Kurs ok. 80 zł jest bliżej szczytów niż dołków co implikuje niski potencjał wzrostu a wysoki spadku kursu. Odpuszczamy na razie te akcje. Można ponownie przeanalizować spółkę przy kursie ok. 55 zł.
Teta - spółka z branży IT, dobre rentowności, stabilne wyniki finansowe, niski C/Z ok. 7 i akceptowalne C/WK ok. 1. Kurs prawdopodobnie dyskontuje dalsze tegoroczne spowolnienie w branży i skadek zysków. Obserwujemy spółkę z zamiarem zakupu po obecnej cenie ok. 8 zł jeśli uznamy że utrzyma zyskowność w najbliższych kwartałach.
Triton - jeden z mniejszych na GPW deweloperów mieszkaniowych. Wykonując niewiele inwestycji budowlanych i nie mając silnej pozycji finansowej, możliwości pozyskania finansowania z zewnątrz, deweloper wyceniany jest z dyskontem. Kusząco wyglada zwłaszcza niski wskaźnik C/WK ok. 0.6 i C.Z ok. 4. Najbliższe kwartały przyniosą słabsze wyniki finansowe a do tego jst planowana emisja akcji, która może przyczynić się do wzrostu wskaźnika C/WK. Na razie obserwujemy akcje.
Zetkama - producent armatury przemysłowej i odlewów żeliwnych. Niezbyt ciekawe wskaźniki rentowności poniżej 10% ale bardzo niski C/Z ok. 5, C/WK ok. 0,9. Niestety wysokie zyski pochodzą z przeszacowania w górę wartości zakupionych w 2008 roku spółek, przez co są nie do powtórzenia w przyszłości. Obserwujemy spółkę, oczekując publikacji powtarzalnych wyników, już po synergii z nowymi podmiotami.
Żurawie - EFH Żurawie Wieżowe zajmuje się wynajmem żurawi wykorzystywanych w budownictwie. Rentowności poniżej 10% a do tego nowa znaczna emisja akcji rozwodni obecnie atrakcyjne wskaźniki C/Z ok. 8 i C/WK ok. 0,8. Można też oczekiwać pogorszenia zyskowności spółki - zysk netto za IV kw. 2008 i I kw. 2009 są dwukrotnie niższe niż za średnią z dwóch wcześniejszych kwartałów.