Stawiamy na niedowartościowanie

Dzisiaj do portfela dodaję 75 akcji spółki Nordea Bank Polska. Pisałem o niej tutaj.

Bank zachwyca niskimi wskaźnikami C/Z i C/WK. Obecnie jest to ewenement na GPW, ponieważ kolejny najtańszy 'polski' bank Kredyt Bank posiada wskaźnik C/WK = 1,18 czyli prawie 44% wyżej i C/Z=16,23 czyli 119% wyżej. Dokładna wielkość procentowa nie ma takiego znaczenia, ale pokazuję skalę niedowartościowania Nordei.

Nordea jest też najtańszym bankiem notowanym na GPW pod względem wskaźnika Cena / Zysk, który wynosi 7,41. Kolejne miejsca zajmują Noble Bank z C/Z=8 i Unicredit z C/Z=9.

Jest także wiele banków, które poniosły spore straty (BOŚ, BPH, Fortis Bank) a notowane są z premią w C/WK wobec Nordei o nawet 60-150%.

Dlatego uważam, że kupno po 20 zł akcji banku, na którą w księgach przypada 24 zł a do tego które generują ok. 2,50 zł zysku rocznie, to dobra inwestycja.

Głównym problemem przy inwestycji w Nordeę jest bardzo niska płynność, jako że główny akcjonariusz, szwedzki Nordea AB, posiada 99% akcji. Dlatego wielkość pozycji można ograniczyć do nie więcej jak średni dzienny obrót, który wynosi ok. 500 sztuk a wielkość pozycji w portfelu do ok. 10-15% jego kapitalizacji.

Skład portfela po zmianie można obejrzeć tutaj.

Korzystamy z korekty

Do portfela dodaję 95 akcji spółki Sygnity po dzisiejszym kursie 16,27 zł.

Jak widzimy z danych Sindicator.net, jest to spółka nadal w trendzie spadkowym i o wysokim wskaźniku C/Z czyli pod tym względem droga i nieciekawa.

Z drugiej strony, spółka jest tania pod względem C/WK. Także w tym roku powinna zakończyć się trwająca już kilka lat konsolidacja na podstawowej działalności, wyprzedaż aktywów w celu spłaty długów oraz reorganizacja spółki.

W perspektywie 1-2 lat, wskaźnik C/Z (przy obecnej cenie,) powinien wejść w rejon jednocyfrowy, lecz wtedy kurs akcji będzie już uwzględniał poprawę (cena wzrośnie).

Tak więc kupujemy spółkę w trakcie, lecz jak sądzę pod koniec restrukturyzacji, o już niskim zadłużeniu i taniej pod względem wartości księgowej na akcję. Oczekujemy na poprawę sentymentu do akcji i planujemy sprzedać nie wcześniej jak po osiągnięciu ceny wartości księgowej na akcję (ok. 30 zł).

P.S. Wskaźniki zadłużenia powinny spaść po publikacji raportu za II kwartał, obecnie wynosi ono 39%. Spółka wykupiła bowiem w tym okresie sporą część wcześniej wyemitowanych obligacji. Po publikacji należy jeszcze raz przejrzeć wskaźniki w Sindicatorze.

Link do portfela na Money.pl po zmianie: tutaj oraz zawsze w prawej kolumnie nad Chatem.